新华网讯  2月7日七大工业国财长在g7会议结束后发表联合声明，呼吁汇率不具弹性的国家“提高汇率的灵活性”，其矛头明显指向中国。受此影响，美国本周一人民币一年期无交割合约(ndf)汇价大幅飙升，达到7.8723/7.9023元，较现钞价升值4.89%/4.53%。人民币升值压力再次加大。美元持续贬值刺激人民币升值预期 

    近年来，美元汇率不断下跌，钉住美元的人民币也持续贬值。人民币弱势给中国经济带来了一定好处，主要表现在提升了出口产品的价格竞争优势，拉动了经济增长。 

    但人民币持续贬值的负面影响也在日益显现。首先，国际贸易条件恶化，与国际贸易伙伴之间的贸易摩擦增加。其次，维护人民币弱势地位的成本也在不断提高。在人民币升值预期下，大量热钱流入国内金融体系，在增加宏观调控难度的同时，也带来了金融稳定的隐忧。第三，在自然资源相对匮乏的情况下，我国对石油、有色金属等生产资料的需求越来越依赖于进口，人民币弱势加大了这些生产资料的进口成本，产生了输入性通胀压力。有研究结果表明，人民币升值10%，只会使国内经济增速减少0.75%。相对于去年高达9.1%的经济增长率而言，这种影响是轻微的，既不会引发通货紧缩，也不会对就业造成太大压力。更有经济学家测算发现，在进出口税收政策调整的配合下，人民币对美元汇率上升5%，中国贸易条件恶化的问题即可基本解决。在国内经济保持高速增长和日益开放的背景下，人民币升值将降低进口和投资的成本，从而使人民币升值的收益增加。因此，就中长期而言，人民币汇率走廊变宽，似乎无法避免。诚如有专家所指出，保持汇率基本稳定，并不意味着绝对不动，在一定形势下，本币适度升值反而有助于币值稳定。升值预期对股市影响巨大 

    对外币的升值意味着本币资产的溢价。这种预期，对于国内股市无疑是一个利好。考虑到国内宏观经济运行良好、经济增长已进入到一个新的周期，相当一部分热钱会看重国内股市的中长期投资价值，期望分享我国经济快速增长的成果，势必增加我国股市的资金供给，推动大盘上行。但考虑到我国对资本项目仍实行严格管制，大量热钱很难进入国内，因而可能更多地滞留香港股市，“曲线”获得人民币升值所带来的收益。香港股市走高，国内股市也会因比价效应而随之上涨。因此，人民币升值预期对股市以及整个资本市场的影响无疑是正面的。与此同时，人民币升值预期还会催动国内市场及股价走势呈现更大的分化。去年我国生产资料价格涨幅明显，特别是石油、钢铁、粮食、有色金属以及天胶的价格有较大幅度的上扬，这一方面是由于国内经济复苏对生产资料需求增长所拉动，另一方面则是由于美元持续走低导致人民币“挂钩”贬值而输入的。正因为生产资料价格大涨，钢铁、石化、水泥行业上市公司投资价值攀升，成为领涨去年市场的主力军。人民币升值预期缓解了成本输入引起的价格上涨压力，加之国内投资步伐在今年有望放慢，加之在前期涨幅较大的情况下，生产资料类股票价格有可能呈现滞涨甚至回调的态势。更具体而言，如果人民币升值，出口导向型企业的产品外销由于价格上升而缩减，这些企业的业绩在短期内将受到较大冲击；而以进口原材料为主的企业则会因为原材料成本降低而受益，相对应的股票资产在市场中的表现将截然相反。而在外汇负债规模较大的企业受益的同时，拥有大量外汇资产的企业将受到损害，二者出现不同的走势也在情理之中。周二上海航空的突然走强就部分地证明了这一点。（记者 何志专）